главная
статьи
видео
обучение
новости
контакты
Присоединиться в Livejournal Присоединиться в Twitter Facebook Podcast Яndex лента RSS

воскресенье, 11 апреля 2010 г.

Желание всегда быть правым - или установка "замков"

«Замок» на рынке FOREX — стратегия весьма сомнительная. По большому счету, это всего лишь «психологическая» ловушка.

Среди игроков на рынке FOREX весьма популярна концепция использования в торговле lock-ордеров. Суть этих «замков» очень проста. Трейдер открывает валютную позицию, противоположно направленную той, которая у него уже имеется. При этом ранее совершенная сделка остается незакрытой. В результате на торговом счете образуется две равнозначные позиции по одной валютной паре одинакового размера.

Основана такая торговля на простой идее. Трейдер «замыкает» имеющуюся спекулятивную позицию до той поры, пока ему не станет ясно, куда рынок двинется дальше. Когда ситуация «прояснится», одна из сделок, составляющих структуру стратегии lock-trade, закрывается. После этого остается только ждать прихода наживы от удачно провернутой операции.
Вероятно, подобная концепция торговли подходит для определенных случаев. Например, когда движения рынка становятся непонятными для трейдера, имеющего позицию, которую предполагается удерживать до иных ценовых уровней по сравнению с имеющимися ценниками. В результате трейдер все еще уверен в продолжении тренда, но из-за неразберихи на рынке его начинает точить червь сомнений в правильности прогнозов. Поэтому, если по каким-то обстоятельствам трейдер не желает расставаться с имеющейся позицией, то применение lock-trade дает ему временную передышку, которая позволяет принять более взвешенное решение.
Но этим все выгоды от использования подобной стратегии исчерпываются. Причем по итогу ее применение не только невыгодно, но и весьма вредно. В первую очередь потому, что торговля «в обе стороны» означает лишние издержки. Поскольку вход и выход из позиции, которая «замыкает» ранее совершенную сделку, влечет неминуемые потери на bid-ask спреде.

Кроме того, наличие на торговом счете противоположно направленных позиций не избавляет от ежедневных потерь. А они обязательно возникают из-за необходимости обслуживать свопы. Хорошо, если брокер и начисляет, и списывает овернайт-свопы. В этом случае потери минимальны. Если же брокер только списывает и ничего не начисляет, то убытки возникают по обеим lock-позициям.

Конечно, можно рассматривать эти издержки как плату за возможность взять небольшой «отпуск» на рынке, не расставаясь с имеющимися торговыми позициями. Однако такой же финансовый результат можно получить, просто закрыв позицию, а затем войдя в нее снова по иным котировкам. Естественно, избежав при этом излишних затрат. Наверное, единственной причиной, которая мешает трейдерам поступить подобным образом, будет наличие потерь по торговой позиции. Что, собственно говоря, обычно и подталкивает к использованию lock-trade вместо простого закрытия убыточной сделки. Иными словами, такая техника торговли свойственна тем трейдерам, которые либо слишком «жадные», либо чересчур упрямые в своих убеждениях.

Как известно, и то, и другое плохие качества для тех, кто намерен делать деньги на финансовых рынках. Более того, с такими проявлениями психики надо непрестанно бороться. Поскольку нет ничего более вредного для спекулянта, чем упертость в собственном мнении. Слишком разрушительный элемент для торгового счета, чтобы позволять этому качеству проявлять себя. Выражаясь фигурально: рынки слишком «независимы» от чьего бы то ни было «мнения». И уж тем более они не настроены на то, чтобы неукоснительно следовать нашим предположениям. Поэтому чрезмерное «упорство во мнении», как правило, кончается одним — полным поражением.

Надо сказать, в практике биржевой торговли подобные сделки не применяются. Поскольку они на самом деле содержат в себе скрытые риски значительного размера. Перечислять все смысла нет, так как многие из этих угроз не имеют непосредственного отношения к инвесторам. Но нельзя не упомянуть о таком важном моменте, как риск потерь на спредах. В данном случае речь идет об использовании в биржевой торговле разнонаправленных позиций в разных по срокам исполнения фьючерсных контрактах на один базовый актив.
Обычно разница между ценами таких инструментов — величина достаточно стабильная. А если и меняется, то в предсказуемых размерах. Однако при разбалансированности рынка эти спреды могут очень сильно колебаться. Причем их потенциал оценить крайне трудно. Достаточно сказать, что оценка рисков спредов между однородными инструментами является слабым звеном в современных моделях риск-менеджмента, которыми пользуются биржи, инвестиционные банки и финансовые компании. Именно поэтому при закрытии таких позиций денег на торговом счете может не хватить, хотя на бумаге все выглядит симпатично.
Если вы полагаете, что это вещь невозможная, то сильно ошибаетесь. Я с подобными раскладами встречался, и не раз. При этом те, кто в этом хорошо разбирается, иногда умудряются делать деньги на подобных изъянах в моделях риск-менеджмента. Правда, это связано с необходимостью «кинуть» брокерскую фирму, после чего она непременно будет искать должника. И что бы ни утверждали представители инвестиционной индустрии, подобные случаи уже бывали.

Во всяком случае, об этом свидетельствуют факты, которые всегда усердно скрывают от огласки. Поскольку пронюхай о таких схемах инвесторы, они сразу сбегут в другую брокерскую фирму. А то и еще хуже: сами применят подобные махинации, что может привести к массовому уводу денег у фирмы. Любопытно, что нельзя будет при этом утверждать о факте хищения. Самый худший вариант для «кидалы» — обвинение в недобросовестности, которую еще и доказать надо.

Остается добавить, что подобные схемы возможны только на зарубежных рынках, где активно используется такая модель оценки рисков, как SPAN Margin, либо ее модификация. В российской практике применяются совсем иные подходы, которые лишены изъянов слишком «умных» моделей оценки рисков. Так что в данном случае позволительно сказать: все беды от чрезмерного ума.

Михаил Чекулаев

1 комментарий:

  1. "Воин света знает, что чего стоит. Он принимает решение поступить так, а не иначе...Но порой он встречает людей, которые зовут его принять участие в борьбе за то, что ему чуждо. Когда это происходит, он улыбается и всегда сам избирает себе поле сражения". П. Коэльо

    ОтветитьУдалить

Рекомендую

Обмен ссылками

Обмен ссылками
Для установки кнопки установите фрагмент кода: <a href="http://s-scrooge.blogspot.com/"><img alt="Жадные заметки" border="0" src=" http://4.bp.blogspot.com/_j36XDIVvBUc/TGfeX6uHg-I/AAAAAAAABQ4/y9hP_eAFJvI/S250/s1.gif" target="_blank" title=" Жадные заметки" /></a>
на вашем сайте. В свою очередь готов проделать тоже самое, пишите на: sqs.scrooge@gmail.com